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金融:扩大试点 盘活存量

发布时间:2019-10-09 17:35:06 编辑:笔名

金融:扩大试点 盘活存量 201 -09-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点与投资视线1、国务院决定进一步扩大信贷资产证券化试点:第一,2005年我国启动信贷资产证券化试点,2009年一度停滞,2011年恢复试点,截至目前产品数量和规模仍然较小,对银行的实质意义有限,此度有望在总量控制的前提下,扩大试点,加强对银行的意义:1)降低资本消耗;2)提高中间业务收入。第二,根据央行的介绍,此次扩大试点是盘活存量的重要措施,主要在于支持铁路、船舶等重点行业改革发展,加大对消费、保障型安居工程等领域的信贷支持,特别适用于小微、三农、棚户区改造和基础设施建设。第三,此次试点扩大在风控方面央行仍有严格控制,明确优先选取优质信贷资产开展证券化,风险较大的资产暂不纳入试点范围,不搞再证券化,因此资产证券化并不是解决不良资产的途径。

2、央行公开市场连续五个月净投放:虽然央行持续五个月在公开市场净投放,但目前的资金价格仍然处于较高水平,且每次逆回购的规模也有限,并未使市场形成资金面有所缓解的预期。马上面临中秋+国庆双节对流动性的冲击,市场很可能引发再次钱荒的猜想。

要闻动态与评论:

行业:1、央行:7月金融市场运行情况;2、央行:信贷资产证券化,盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整; 、央行公开市场连续五个月净投放;4、银监会:银行业金融机构总资产突破140万亿元;5、资金偏紧,多家银行压缩个人房贷业务。

公司:1、建行拟发行不超过220亿元等值减记型二级资本工具;2、光大银行回应不实传闻H股IPO仍在正常推进; 、平安银行与上海期货交易所签订战略合作协议;4、民生银行与12家证券公司签署战略合作协议。

投资策略:

我们之前在中期策略《自古逢秋悲寂寥,寒梅傲雪报春来》中看好8月份中报超预期带来的交易性机会,目前中报行将过半,我们趋于谨慎,理由在于:1)9-10月两个节日对市场利率带来冲击,波动加大可能会引发市场对再次“钱荒”的猜想;2)每个银行都认为自己做大信托收益权对行业规模影响微不足道,个体理性选择成为群体行为最终将倒逼同业监管政策出台; )美联储QE退出的预期升温,印度、印尼等新兴经济体金融市场动荡可能引发市场风险偏好下降。

风险提示:

经济增长不及预期,银行资产质量快速恶化。

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